Помните, как биткоин в ноябре 2022 рухнул ниже $16 000? Многие тогда кричали о конце эпохи криптовалют. Но аналитики Grayscale, управляющего гигантским криптофондом, видят в этом падении не катастрофу, а закономерность. Они уверены: главный цифровой актив уже отыграл худший сценарий. Или почти отыграл.
Интересно, что все исторические минимумы биткоина удивительно точно совпадали со сменами макроэкономического фона в США. Не просто с датами халвингов, а с более фундаментальными вещами. Grayscale наложил график биткоина на индекс деловой активности в американской промышленности и на динамику реальных процентных ставок. Картина получилась поразительной.
График, который говорит сам за себя
Эксперты сопоставили курс биткоина с реальными процентными ставками и бизнес-активностью. Оказалось, что каждый раз, когда экономика США замедлялась, а ставки начинали свой цикл снижения, биткоин находил своё дно и начинал рост. Это не мистика, а логика больших денег.
А вот когда ФРС начинает ужесточать политику, забирая ликвидность с рынков, криптоактивы первыми чувствуют холод. Инвесторы бегут из рискованных активов в «тихие гавани». Но Grayscale намекает: самый сильный шторм, судя по графику, биткоин уже пережил в конце прошлого года.
Ключ у ФРС
Так пройдено ли дно окончательно? Grayscale даёт осторожный, но обнадёживающий ответ: да, если Федеральная резервная система не совершит неожиданного хода. Если глава ФРС Джером Пауэлл и его коллеги не объявят о новом витке агрессивного повышения ставок.
Сейчас рынок замер в ожидании. Инфляционные данные понемногу улучшаются, экономика показывает признаки замедления. Всё это говорит о том, что пик жёсткой монетарной политики, возможно, позади. И биткоин, как самый чуткий барометр глобальной ликвидности, уже это почувствовал.
Что это значит для России
А что в это время происходит у нас? Пока западные инвесторы гадают о ставках ФРС, в России идёт своя, не менее важная цифровая трансформация. Банк России активно тестирует цифровой рубль. И хотя это совсем другая история — не децентрализованный биткоин, а цифровая форма национальной валюты под полным контролем регулятора, — общий тренд на цифровизацию финансов един.
Российский крипторынок, несмотря на все регуляторные сложности, тоже живёт в глобальном контексте. Когда на основных биржах растёт биткоин, это влияет и на настроения локальных инвесторов. Правда, связь эта стала менее прямой из-за санкций и ухода крупных международных платформ. Но глобальный нарратив о «днах» и «разворотах» всё равно просачивается в локальные дискуссии.
Любопытно, что если ФРС действительно смягчит политику, это может ослабить доллар. А это, в свою очередь, может изменить расклад и для других валют, включая рубль, и повлиять на привлекательность альтернативных активов в глазах российских вкладчиков. Цифровой рубль в такой ситуации может получить дополнительный импульс как технологически продвинутый инструмент для сбережений.
Прогноз редакции
Мы считаем, что Grayscale прав в главном: худшее для биткоина действительно позади. ФРС вряд ли решится на новый шоковый виток повышения ставок на фоне замедляющейся экономики. Это значит, что давление на крипторынок ослабнет, и мы увидим постепенное, хотя и нервное, восстановление. Однако ждать рекордов 2021 года в ближайший год точно не стоит — рынку нужно время, чтобы залечить раны и вырастить новое доверие.
