Фондовый рынок никогда не отличался скромностью, но в последнее время он и вовсе разошёлся. Пока регуляторы ломают голову над криптовалютами, традиционные финансовые инструменты уже вовсю учатся у них дерзости. Очередной ход сделала компания REX, запустив биржевой фонд ASSX, который предлагает инвесторам не просто кусочек пирога, а сразу два — с двойным кредитным плечом.
Но пирог здесь особенный. Фонд не инвестирует напрямую в биткоин. Вместо этого он даёт инвесторам усиленную экспозицию к акциям компании Strive — фирмы, которая сделала ставку на биткоин как на казначейский актив. Получается хитрый трюк: вы не покупаете криптовалюту, но делаете ставку на успех компании, чья судьба с ней неразрывно связана.
Что за зверь такой — Strive?
Strive — не очередной криптостартап из гаража. Это публичная компания, которая следует стратегии, в своё время прославившей MicroStrategy. Она активно накапливает биткоин в своей казне, превращая криптовалюту в основной резервный актив. Акции Strive — это, по сути, удобный прокси для инвестиций в BTC, но без необходимости разбираться в кошельках и приватных ключах.
Интересно, что сама по себе такая стратегия уже была инновацией год назад. Сегодня же REX идёт дальше, добавляя к этому «прокси» мощный финансовый рычаг. Фонд ASSX стремится ежедневно давать результат, в два раза превышающий дневное движение акций Strive. Хотите 10% роста? Получите 20%. Но готовы ли вы к обратной стороне?
Двойное плечо: мечта трейдера или ловушка?
Здесь начинается самое интересное. Кредитное плечо — это классический инструмент Уолл-стрит, который в мире криптовалют давно стал обыденностью. Но переносить его на инструмент, привязанный к активу с волатильностью биткоина, — это смелый эксперимент.
Фонд обещает двойную экспозицию, но только в расчёте на один торговый день. Это ключевой момент. Если акции Strive будут прыгать вверх-вниз, долгосрочный инвестор может получить результат, сильно отличающийся от простого «удвоения» годовой доходности. Такие продукты созданы для опытных трейдеров, которые понимают математику ежедневного ребалансирования и готовы к повышенным рискам.
А вот что действительно меняет повестку, так это сам факт появления такого инструмента. Он сигналит рынку: биткоин-тематика перестала быть маргинальной. Крупные игроки создают под неё сложные, «взрослые» финансовые продукты, пытаясь привлечь капитал тех, кто до сих пор боялся заходить на криптобиржи.
Что это значит для России
Пока на Западе изобретают ETF с плечом на биткоин-компании, в России идёт своя, не менее важная игра — внедрение цифрового рубля. Казалось бы, процессы разные. Но их объединяет одна большая тема: легитимизация цифровых активов через привычные, регулируемые каналы.
Цифровой рубль — это попытка государства предложить свою, контролируемую «цифру» в ответ на децентрализованные криптовалюты. Аналогично, ETF на Strive — это попытка традиционных финансов предложить свой, регулируемый «суррогат» биткоина для консервативных инвесторов. И там, и здесь мы видим, как старая система адаптируется, пытаясь не отдать рынок новым игрокам, а возглавить его преобразование.
Для российского крипторынка подобные западные инструменты — интересный ориентир. Они показывают, что гибридные модели (традиционные компании + криптоактивы) находят признание. Это может подтолкнуть и отечественные компании, работающие на стыке технологий и финансов, к поиску аналогичных путей интеграции, пусть и в рамках существующего регулирования.
Прогноз редакции
Мы уверены, что запуск ASSX — лишь первая ласточка. Вслед за ним появятся и другие «усиленные» продукты, связанные с криптотематикой, от ETF с плечом на майнеров до сложных деривативов на индекс компаний, держащих биткоин. Традиционный рынок, почуяв спрос, будет штамповать их один за другим, пока регуляторы не нажмут на тормоза. А это, учитывая текущий тренд на принятие, произойдёт не скоро.
