Что делать, если твой основной бизнес — добыча биткоина — становится всё более рискованным? Американская компания TeraWulf, похоже, нашла ответ: превратить свои мощности в фабрику для искусственного интеллекта. И для этого она готова залезть в серьёзные долги.
Кредит на 20 лет вперёд
Bloomberg сообщает, что майнинговая компания планирует привлечь около 3,5 миллиардов долларов. Эти деньги пойдут на развитие кампуса Justified Data в штате Кентукки. Интересно, что этот объект уже сдан в аренду — и не кому-нибудь, а одной из самых горячих компаний в сфере ИИ, Anthropic.
Финансовый директор TeraWulf Патрик Флери раскрыл детали: организатором сделки выступит гигант Morgan Stanley. А вот сами деньги, скорее всего, будут собраны через рискованные инструменты — кредиты с повышенным уровнем заёмного риска и так называемые «мусорные» облигации с высоким доходом. Для компании это первый подобный опыт.
Но зачем такие сложности? Всё просто: у TeraWulf на руках уже есть долгосрочный контракт с Anthropic на 20 лет, с возможностью продления ещё на два пятилетних срока. Компания оценивает потенциальную выручку от этой сделки почти в 19 миллиардов долларов. С таким активом в портфеле можно и в долги войти.
Мощности для новой эпохи
Что же будет построено на эти миллиарды? Кампус Justified Data должен обеспечить колоссальную ИТ-нагрузку — около 401 мегаватт. Для сравнения, это как обеспечить электричеством десятки тысяч домов, только вся энергия уйдёт на серверы.
Первые мощности планируют запустить только во второй половине 2027 года. Полностью проект выйдет на проектную мощность к началу 2028-го. Долгий срок, но в мире строительства крупных дата-центров это норма.
А вот что настораживает: TeraWulf уже не новичок в рынке высокодоходных облигаций. В октябре прошлого года она разместила бумаг на 3,2 миллиарда, а в декабре — ещё на 1,3 миллиарда долларов. По данным Bloomberg, компания вообще стала первой майнинговой фирмой, вышедшей на рынок «мусорных» облигаций. Рисковая стратегия? Безусловно.
Что это значит для России
Пока американские майнеры переквалифицируются в поставщиков мощностей для ИИ, в России идёт своя цифровая трансформация. Наш аналог — проект цифрового рубля. И здесь прослеживается любопытная параллель: и TeraWulf, и Банк России ищут новые применения для существующей или создаваемой инфраструктуры.
Российский крипторынок, конечно, не сравнится с американским по масштабам заимствований. Но тренд на диверсификацию бизнеса майнеров актуален и здесь. Правда, вместо ИИ российские компании чаще смотрят в сторону других энергоёмких вычислений или даже классического дата-хостинга.
Интересно, что регулирование в России движется в сторону чётких правил для майнинга. Возможно, когда рамки станут ясны, мы увидим и более смелые проекты по привлечению финансирования под будущие мощности. Но пока до многомиллиардных долговых сделок, как у TeraWulf, нам далеко.
Прогноз редакции
TeraWulf делает огромную ставку на будущее ИИ, закладывая свои активы на два десятилетия вперёд. Мы считаем, что это умный, но крайне рискованный ход. Если спрос на вычислительные мощности для искусственного интеллекта продолжит расти такими же темпами, компания окажется в выигрыше. Но малейший спад в этой гипермодной сфере может поставить под удар всю её долговую пирамиду. В ближайшие год-два стоит следить за финансовыми показателями TeraWulf — они станут лучшим индикатором успеха этой амбициозной стратегии.
