Американские законодатели уже больше года бьются над созданием правил для цифровых активов. Но, кажется, процесс окончательно зашел в тупик. Главный законопроект — CLARITY Act — рискует так и не увидеть свет. Почему? И что будет с рынком, если регуляторы так и не договорятся?
Окно возможностей захлопывается
Миллер Уайтхаус-Левин, глава Solana Policy Institute, не верит в успех. Он прямо заявляет: окно для принятия CLARITY Act почти закрылось. Его оценка шансов на одобрение до ноябрьских выборов в Конгрессе — всего 10%. Это не просто пессимизм, а трезвый расчет опытного игрока.
Интересно, что голосование по биллю уже откладывали. В начале августа его перенесли до конца парламентских каникул. Но даже эта отсрочка не вселяет надежды. Напротив, по мере приближения конца срока полномочий нынешнего состава Конгресса, задача становится почти невыполнимой.
Почему закон застрял в «августовском чистилище»?
Уайтхаус-Левин образно называет текущую ситуацию «чистилищем». Законопроект завис между комитетами, лоббистами и политическими интересами. Но главная проблема глубже.
А вот что действительно усложняет процесс — это внезапно проснувшиеся игроки. «Появилось множество новых заинтересованных сторон, которые осознали: „О нет, CLARITY Act может быть принят, нам лучше взять себя в руки“», — объясняет эксперт. Их попытки «взять себя в руки» на деле означают лишь вовлечение еще большего числа участников в и без того сложные переговоры.
Каждый новый голос в дискуссии — это новые поправки, новые требования, новые компромиссы. В итоге простой и понятный изначально документ превращается в многостраничный монстр, который не устраивает никого.
Ставка на регуляторов вместо Конгресса
Когда законодательная ветвь власти не справляется, на первый план выходят регуляторы. Уайтхаус-Левин, как и многие другие эксперты отрасли, теперь делает ставку не на Конгресс, а на SEC (Комиссию по ценным бумагам и биржам) и CFTC (Комиссию по торговле товарными фьючерсами).
Их действия могут оказаться быстрее и эффективнее. SEC, например, уже вынесла на рассмотрение проект правил для токенсейлов — первичных предложений токенов. Это конкретный шаг, который может задать тон всему рынку, даже без громоздкого федерального закона.
Но есть ли здесь подвох? Конечно. Решения регуляторов могут быть точечными, фрагментированными и подверженными смене политических ветров. В отличие от закона, который создает долгосрочную стабильность.
Что это значит для России
Пока США топчутся на месте, Россия движется своим путем. Наш цифровой рубль — это не ответ на американские инициативы, а самостоятельный проект, но параллели провести можно. И там, и здесь речь идет о попытке государства вписать новые финансовые технологии в существующую правовую систему.
Российский подход, впрочем, выглядит более централизованным и решительным. Пока в Конгрессе спорят о формулировках, ЦБ РФ уже тестирует пилотные транзакции в цифровых рублях. Возможно, отсутствие такого количества «заинтересованных сторон», как в Штатах, даже играет на руку.
А что с крипторынком? Российское регулирование цифровых активов тоже формируется, пусть и с оглядкой на санкции и изоляцию. История с CLARITY Act показывает: чем дольше тянется процесс, тем сложнее прийти к консенсусу. России, возможно, стоит учесть этот урок и не затягивать с выработкой четких и понятных правил игры.
Прогноз редакции
CLARITY Act в нынешнем виде почти наверняка не пройдет. Основные правила для крипторынка в США будут писаться не в залах Конгресса, а в кабинетах регуляторов вроде SEC. Это создаст лоскутное одеяло из предписаний вместо единого закона, что добавит рынку неопределенности, но не остановит его развитие. В России же этот тупик может стать косвенным стимулом для более быстрого продвижения собственных цифровых инициатив, включая цифровой рубль.
