Представьте, что вы можете купить долю в SpaceX или OpenAI ещё до того, как эти компании появятся на бирже. Звучит как мечта инвестора? Именно это и предлагает стремительно растущий рынок пре-IPO. Но за красивой обёрткой скрывается сложный механизм, где правила игры меняются едва ли не ежедневно.
Королева пре-IPO: как Binance захватила рынок
Цифры говорят сами за себя: из $2,94 млрд общего объёма торгов бессрочными контрактами на пре-IPO биржа Binance привлекла $1,68 млрд. Это целых 57% рынка! Интересно, что всё началось совсем недавно — первый контракт SPCXUSDT появился лишь 21 мая 2026 года.
А вот за пять дней объём торгов по нему превысил $280 млн. Такая скорость роста заставляет задуматься: что же так привлекает инвесторов в этих синтетических инструментах?
Конкуренты пытаются догнать лидера, но отставание значительное. OKX заняла второе место с $734 млн, что составляет 24,9% рынка. Децентрализованная биржа Hyperliquid оказалась на третьем месте с $237 млн, но её история особенно показательна.
SpaceX — главная звезда шоу
Если рынок пре-IPO — это цирк, то SpaceX определённо выступает в роли главного аттракциона. На контракты, связанные с космической компанией Илона Маска, пришлось $1,97 млрд — целых 67% всего объёма торгов!
Но почему именно SpaceX? Возможно, дело в её недавнем историческом IPO, когда компания привлекла $75 млрд, установив абсолютный рекорд. Рыночная капитализация в $1,77 трлн говорит сама за себя — это более чем вдвое превышает показатель Saudi Aramco 2019 года.
Любопытно, что на втором месте оказалась Quantinuum с $385 млн, обогнав таких медиа-звёзд, как OpenAI ($311 млн) и Anthropic ($281 млн). Похоже, квантовые вычисления волнуют инвесторов не меньше искусственного интеллекта.
Три лица одного рынка: от токенов до предсказаний
Рынок пре-IPO — это не монолит, а скорее мозаика из трёх принципиально разных инструментов. Первый — спотовые токены, которые должны предоставлять право требования на реальные акции через юридические конструкции.
Но здесь есть загвоздка. В мае Anthropic и OpenAI публично заявили, что переводы через специальные SPV-структуры не имеют юридической силы. Реакция рынка была мгновенной: всего за двое суток общая стоимость заблокированных средств на спотовых площадках сократилась на 22,5%.
Второй инструмент — рынки предсказаний вроде Polymarket. Здесь торгуют не оценкой компании, а вероятностью конкретных событий. Например, сроками проведения IPO. Совокупный объём таких рынков достиг $40,6 млн — скромно, но показательно.
А вот третий инструмент — бессрочные контракты — стал настоящим локомотивом рынка. Это чисто синтетические инструменты без фактического владения акциями, но их объём в 95 раз превышает объём рынков предсказаний!
Что это значит для России
Российский финансовый рынок внимательно наблюдает за этими процессами, хотя и со своей спецификой. Пока мировая публика торгует контрактами на SpaceX, в России постепенно развивается инфраструктура цифрового рубля.
Интересная параллель: если на Западе частные биржи вроде Binance создают рынки для спекуляций на пре-IPO, то в России государство через ЦБ формирует регулируемую экосистему цифровой валюты. Разные подходы, но общая тенденция — цифровизация финансов.
Российский крипторынок, несмотря на регуляторные ограничения, тоже развивается. Появление подобных инструментов на пре-IPO в России маловероятно в ближайшей перспективе, но сама технология создания синтетических активов может найти применение в других сегментах.
Прогноз редакции
Доминирование Binance на рынке пре-IPO продолжится как минимум в ближайшие полгода — у биржи слишком большое преимущество в пользовательской базе и удобстве. Но регуляторы обязательно обратят внимание на этот быстрорастущий сегмент, что может привести к ужесточению правил игры. Мы ожидаем, что к концу 2026 года доля DEX-площадок на рынке пре-IPO вырастет благодаря технологическим инновациям, несмотря на текущее отставание.
